« Nous savons tous que notre monde s’est beaucoup endetté depuis des décennies et que sa “financiarisation” a atteint des proportions jamais atteintes auparavant, du moins en temps de paix.
Mais quelle est la gravité de ce phénomène ? Quelles sont ses conséquences sur la solidité de notre système financier, sur le fonctionnement de notre économie et sur l’avenir même de notre société ?
Il faut surtout comprendre comment notre monde a changé subrepticement de modèle : il a glissé, depuis deux décennies, vers un paradigme étrange, celui où l’essentiel de l’activité économique se traduit désormais par la hausse des valorisations d’actifs financiers au détriment de la croissance, des revenus salariaux et de l’investissement productif.
Il est temps de mettre fin au règne de l’illusion et de remettre en valeur les ressorts économiques fondamentaux sans lesquels il ne peut y avoir de vraie croissance. » J. de L.

« Personne aujourd’hui n’a l’expérience et l’acuité de Jacques de Larosière en matière de finance mondiale. Le cri d’alarme, pressant et convaincant, contenu dans cet ouvrage mérite et même exige l’attention de la communauté financière mondiale. »
Lawrence Summers, ancien secrétaire au Trésor des États-Unis et président émérite de Harvard 

« Une lecture indispensable pour ceux qui veulent comprendre les “illusions économiques”. »
Kevin Warsh, professeur à Stanford et ancien membre de la Federal Reserve (2006-2018)

« Ce livre crucial est une critique sévère des contes de fées qui ont guidé l’action des banques centrales au cours des dernières décennies. »
Vito Tanzi, président honoraire de l’Institut international de finances publiques

Jacques de Larosière a fait toute sa carrière au sommet des institutions financières : il a d’abord dirigé le Fonds monétaire international (1978-1987), avant de devenir gouverneur de la Banque de France (1987-1993), puis président de la Banque européenne pour la reconstruction et le développement (1993-1998). Il est membre de l’Académie des sciences morales et politiques. Il est notamment l’auteur de 40 ans d’égarements économiques.

1. Couverture
2. Titre
3. Copyright
4. Introduction
5. CHAPITRE I - Où l'on voit que la dette globale a atteint aujourd'hui le record historique de 300 trillions de dollars
6. CHAPITRE II - Où l'on voit que le bilan global a triplé en vingt ans, ce qui est sans rapport avec l'évolution de la croissance réelle, beaucoup plus faible
   1. D'abord qu'il représente aujourd'hui le montant faramineux d'environ 18 fois le PIB mondial, marquant, ainsi, un record historique
   2. En second lieu, on constate que ce bilan global s'est massivement gonflé depuis les vingt dernières années : il a triplé
   3. La richesse nette (wealth) a augmenté beaucoup plus vite que les revenus
   4. Pendant vingt ans, l'endettement a dépassé l'investissement
   5. La « bulle immobilière » illustre ce phénomène de la croissance nominale des actifs
   6. Jetons un coup d'œil enfin au bilan global pendant la pandémie
7. CHAPITRE III - L'évolution du bilan global illustre la vulnérabilité croissante du système financier, la baisse de l'investissement productif, la faible productivité de l'économie et l'intensification des inégalités sociales
   1. En premier lieu l'évolution du bilan global reflète la baisse de l'investissement productif
   2. En second lieu, malgré l'aisance monétaire, des tensions de plus en plus vives se manifestent sur l'appareil productif
   3. En troisième lieu, cette explosion du bilan global s'est accompagnée d'une forte hausse des inégalités
8. CHAPITRE IV - Où l'on voit que l'écart entre financement (monétaire et budgétaire) et réalité (croissance du PIB) est particulièrement prononcé dans la zone euro. Ce phénomène a été aggravé par la crise sanitaire
   1. La pandémie a frappé la zone euro plus sévèrement que ses principaux concurrents
   2. Le recours à la stimulation de la demande s'est avéré très important dans les pays de la zone euro
   3. Un taux record de dette publique ne favorise ni la croissance économique ni l'emploi
9. CHAPITRE V - Une question centrale : « Comment expliquer le changement radical de la politique monétaire : de la stabilité à la stimulation permanente ? »
   1. L'accommodement de la politique monétaire depuis quelques années a été littéralement inouï
10. CHAPITRE VI - Que devrait être la politique monétaire de la BCE dans le contexte actuel de forte inflation ?
    1. L'angoisse des banquiers centraux : souvenirs des années 1970
    2. Le dilemme monétaire en cas de choc pétrolier
    3. La réponse de la BCE : après avoir été longtemps hésitante et ambiguë, elle commence, en juin 2022, à cerner les vrais problèmes
    4. La projection de la BCE en matière d'inflation a été révisée de façon plus réaliste en juin 2022
11. CHAPITRE VII - Revenons au bilan global et gardons à l'esprit ce qu'il nous apprend, en profondeur, sur notre modèle de croissance et sa capacité à répondre aux défis de l'avenir
    1. Un mot sur le sens profond de cette expansion du bilan mondial
12. EN GUISE DE CONCLUSION : - Où l'on voit qu'un jour la réalité finit par prévaloir et sonner la fin de la récréation
13. Annexe
14. Sommaire
15. Du même auteur chez Odile Jacob