L’industrie financière a rendu la spéculation accessible à tous, comptant sur la « sagesse des foules » pour réguler les marchés. Mais cette sagesse n’est pas toujours au rendez-vous : de la folie des tulipes en Hollande en 1637 à la crise des subprimes de 2008, les exemples sont nombreux de bulles spéculatives qui éclatent ! La passionnante histoire de la spéculation, relatée ici, n’est pas avare de surprises.

Parmi elles, la plus paradoxale est que la spéculation financière peut aussi bien être bénéfique que néfaste. À petite dose, elle améliore le partage des risques dans l’économie et contribue au financement des innovations. À forte dose, elle provoque des crises financières très coûteuses pour la société. De même que l’on limite la vitesse sur les routes pour éviter les accidents, il faut limiter la spéculation financière, et pour cela il faut la taxer.

À la suite de la crise des subprimes, qui a provoqué une récession mondiale, la Commission européenne avait projeté de mettre en place une taxe sur certaines transactions financières jugées spéculatives. Mais il est très difficile de distinguer les transactions spéculatives de celles qui ne le sont pas. Les auteurs proposent ici une solution applicable à toutes les transactions ; elle aurait un impact très faible sur la vie quotidienne, mais frapperait lourdement les transactions les plus spéculatrices.

Le remède aux excès de la spéculation financière existe. Il reste à l’appliquer… de toute urgence.

Ivar Ekeland, mathématicien et économiste, a présidé l’université Paris-Dauphine et dirigé le Pacific Institute of Mathematical Sciences de Vancouver.
Jean-Charles Rochet, professeur d’économie à l’Université de Genève, est chercheur associé à la Toulouse School of Economics et professeur invité au MIT. 

1. Couverture
2. Titre
3. Copyright
4. Avant-propos
5. Première partie - Qu'est-ce que la spéculation financière ?
   1. Chapitre 1 - Une brève histoire de la spéculation financière
      1. Les vaches de Pharaon
      2. La folie des tulipes
      3. Les compagnies coloniales
      4. Waterloo, morne plaine
      5. La folie des chemins de fer
      6. La cavalerie s'en mêle : Ponzi et les pyramides
      7. Encore un p'tit sou !
      8. Les frères Hunt et le marché de l'argent
      9. Les marchés contre les États
      10. Information privilégiée et délits d'initiés
   2. Chapitre 2 - La spéculation au XXIe siècle
      1. La transformation des banques et des marchés
         1. La dérégulation des banques et des marchés financiers
         2. Jimmy Stewart est mort
         3. La titrisation
         4. La crise des subprimes
         5. Le Casse du siècle
         6. Les prêts structurés
      2. L'automatisation des marchés financiers
         1. La bulle Internet
         2. L'automatisation des échanges
         3. Le carnet d'ordres électronique
         4. La fragmentation des marchés
         5. Les transactions à haute fréquence
         6. Les marchés financiers du XXIe siècle
      3. L'extension du domaine de la finance
         1. La financiarisation des monnaies
         2. Le Bitcoin et les cryptomonnaies
         3. La financiarisation des matières premières
         4. La financiarisation de la Nature
      4. La spéculation s'est accélérée au cours des cinquante dernières années
6. Deuxième partie - La spéculation financière est-elle bonne ou mauvaise pour la société ?
   1. Chapitre 3 - Les arguments en faveur de la spéculation
      1. La spéculation révèle de l'information : la sagesse des foules
      2. La spéculation permet de mieux répartir les risques
      3. La spéculation stabilise les marchés
      4. La spéculation permet de financer les innovations
      5. La spéculation permet de coordonner les anticipations
      6. Si les investisseurs étaient rationnels, il n'y aurait pas de bulles spéculatives
   2. Chapitre 4 - Les arguments contre la spéculation
      1. La spéculation provoque des crises : la folie des foules
      2. La spéculation déstabilise les marchés
      3. La spéculation incite les entreprises à agir à court terme
      4. La spéculation ne révèle pas le juste prix
      5. La spéculation détourne la finance de l'économie réelle
      6. La « démocratisation » de la spéculation nuit au bien-être social
      7. La spéculation nuit à la société
      8. Les effets pervers des incitations monétaires
      9. Finance fondamentale et finance dérivée
7. Troisième partie - Finance et fiscalité
   1. Chapitre 5 - Faut-il taxer davantage le secteur financier ?
      1. La taxe Tobin
      2. Taxation et transactions à haute fréquence
      3. Peut-on appliquer le principe pollueur-payeur à la finance ?
      4. Les taxes systémiques
      5. Le risque de délocalisation des échanges
      6. Une taxe sur les transactions entraîne des distorsions
      7. Mieux répartir la pression fiscale
   2. Chapitre 6 - Deux propositions concrètes
      1. Étendre l'assiette de la taxe sur les transactions financières
         1. Supprimer les exemptions
         2. Étendre la TTF à tous les marchés dérivés
         3. Étendre la TTF aux marchés de devises
         4. Mais une TTF est en partie évitable par les banques
      2. Le rêve de Feige
      3. Les paiements scripturaux en France
      4. L'initiative populaire suisse
         1. Comment fonctionne le micro-impôt ?
         2. Qui doit payer le micro-impôt ?
         3. Qui reçoit les excédents provenant du micro-impôt ?
      5. La microtaxe serait-elle une bonne taxe ?
8. Conclusion
   1. La spéculation corrompt
   2. L'opinion publique contre les experts
      1. Ronald Fisher et le tabac (suite et fin)
   3. La spéculation, tiraillée entre les intérêts privés et le bien commun
9. Annexe
   1. Les nouveaux instruments financiers
   2. Les marchés de gré à gré
10. Lexique
11. Notes
12. Bibliographie
13. Remerciements
14. Pour en savoir plus
15. Table