« L’austérité salariale, depuis quarante ans, façonne nos économies.
Au point de départ, il y a eu l’idéologie libérale et la volonté d’accroître les revenus du capital. Mais, aujourd’hui, l’enjeu est beaucoup plus vaste : depuis la crise de 2008, l’austérité salariale a favorisé des politiques économiques fortement expansionnistes, avec une inflation faible et des taux d’intérêt bas, qui maintiennent la solvabilité des États malgré un endettement public très élevé.
Or, aux États-Unis, en France, en Italie, partout en Europe, les partis populistes ont fait campagne précisément sur la sortie de l’austérité salariale et la hausse du pouvoir d’achat. » P. A.
Il faut se rendre à l’évidence : l’austérité salariale est une menace pour les démocraties. Mais comment en sortir alors qu’elle est devenue une pièce centrale de l’équilibre économique ?
Patrick Artus analyse ici les conséquences de ce qu’il appelle la « aponisation » des économies, explore les conditions de sortie de l’austérité salariale et prend position dans le débat qui fait rage outre-Atlantique sur les taux d’intérêt bas et la nécessité ou non de les remonter.
Un débat dont l’issue dessinera les vingt prochaines années…

Patrick Artus est professeur associé à l’École d’économie de Paris et chef économiste de Natixis. 

1. Couverture
2. Titre
3. Copyright
4. Introduction - Le rôle fondamental de l'austérité salariale
   1. L'austérité salariale a façonné nos économies
   2. Mais l'austérité salariale a façonné aussi la politique
   3. La fin des politiques économiques « prudentes »
   4. Les avantages et les inconvénients des taux d'intérêt durablement bas
   5. Le débat sur les politiques budgétaires dans un contexte de taux d'intérêt bas
   6. L'austérité salariale peut-elle continuer, peut-elle survivre dans des démocraties ? Est-elle une menace pour les démocraties ?
   7. On aimerait sortir de cet équilibre, mais le coût de la sortie risque d'être très élevé
5. Première partie - Le piège de l'austérité salariale
   1. chapitre 1 - Le choix de l'austérité salariale
      1. L'austérité salariale se met progressivement en place à la fin des années 1970
      2. Les cas différents de la France et de l'Italie
      3. Pourquoi le choix de l'austérité salariale ?
      4. L'inflation vient du conflit pour la répartition des revenus
   2. chapitre 2 - Des salaires qui restent bas
      1. Des hausses de salaire anormalement faibles
      2. La collusion des entreprises sur les marchés du travail
      3. Désyndicalisation et structure des emplois
      4. Une plus faible mobilité des salariés
      5. Apparition d'entreprises « hyperproductives »
   3. chapitre 3 - Équilibre ou piège ?
      1. L'austérité salariale conduit à l'inflation faible, qui elle-même conduit aux politiques monétaires expansionnistes
      2. Les taux d'intérêt bas conduisent aux politiques budgétaires expansionnistes
      3. Les relations entre les trois austérités
      4. Bien comprendre le rôle des taux d'intérêt et de l'inflation
      5. Des effets redistributifs complexes
   4. chapitre 4 - La « japonisation » des économies
      1. Les caractéristiques du modèle japonais
      2. La théorie monétaire moderne
      3. Retour sur le Japon : quels sont les dangers du modèle japonais ?
      4. Le pire problème avec le modèle japonais : l'excès d'épargne et de profits des entreprises
      5. Trop difficile de résister au modèle japonais
      6. La bipolarisation des marchés du travail
      7. L'épisode emblématique des Gilets jaunes
      8. Le modèle japonais permet d'acheter la paix sociale
      9. Une politique irréversible ?
6. Deuxième partie - Les conséquences de l'austérité salariale
   1. chapitre 5 - Les méfaits de la concentration des entreprises
      1. Le rôle des taux d'intérêt bas
      2. Les méfaits de la concentration des entreprises
   2. chapitre 6 - La disparition des cycles économiques
      1. D'où venaient les récessions du passé ?
      2. Les cycles ont-ils disparu aujourd'hui ?
      3. Tout le monde est solvable
   3. chapitre 7 - Les effets indésirables des taux d'intérêt bas
      1. Les effets indésirables des taux d'intérêt bas
      2. Quand l'inflation ne se redresse pas : le néofisherisme
      3. La taxation des épargnants
      4. La multiplication des « zombies »
      5. Peut-on éviter les inconvénients des taux d'intérêt très bas ?
      6. La disparition de la « discipline de marché »
      7. Les taux d'intérêt bas freinent la croissance de long terme
7. Troisième partie - Comment sortir de l'austérité salariale ?
   1. chapitre 8 - Un débat central
      1. Première explication aux taux d'intérêt bas : les politiques monétaires
      2. Deuxième explication des taux d'intérêt réels bas : une cause structurelle durable
      3. Le partage de l'épargne entre financement du capital privé et financement du déficit public
      4. Troisième explication : la théorie monétaire moderne, la dominance fiscale
      5. Quelle est la bonne explication des taux d'intérêt réels bas ?
   2. chapitre 9 - D'où pourrait revenir l'inflation aujourd'hui ?
      1. Un changement du fonctionnement du marché du travail
      2. Déréglementation du marché du travail et emploi
      3. Protectionnisme
      4. Transition énergétique
   3. chapitre 10 - L'austérité salariale en démocratie
      1. Les populations devraient se révolter contre l'austérité salariale
      2. Vers des choix différents avec des changements des majorités politiques ?
      3. Potentiellement, une crise catastrophique
      4. Quelle forme prendrait une crise des dettes publiques ?
      5. Les marchés du travail, seuls refuges du néolibéralisme ?
      6. Rappelons le caractère particulier de la France et de l'Italie
   4. chapitre 11 - Quelle est la fin de l'histoire ?
      1. Les taux d'intérêt très bas permettent des taux d'endettement très élevés
      2. Les taux d'intérêt très bas ont des avantages
      3. Mais il y aura une réaction politique et sociale contre l'austérité salariale
      4. Risque-t-on une crise financière dramatique ?
      5. De plus, il y a forte concurrence par les coûts entre les pays
      6. Quelles sont alors les possibilités ?
      7. Il y aura donc nécessairement conflit entre le mandat des banques centrales et l'irréversibilité des taux d'intérêt très faibles
      8. Même si les taux d'intérêt restent faibles, il peut y avoir crise
8. Conclusion - Peut-on échapper à une crise ?
   1. Un équilibre aujourd'hui très particulier
   2. Un autre équilibre plus efficace, plus attrayant
   3. Comment réaliser la transition entre les deux équilibres ?
   4. Une solution : la lenteur
   5. La question politique
   6. Le retour de la politique des revenus
9. Table
10. Du même auteur chez Odile Jacob