Pourquoi la mondialisation est-elle ressentie comme une menace ? Quels risques font courir les déséquilibres financiers des États-Unis ? L’Europe peut-elle faire face à la concurrence mondiale sans renier le progrès social ?

Pour répondre à ces questions, il faut comprendre les transformations gigantesques du capitalisme depuis la crise asiatique à la fin du siècle dernier. D’une part, l’économie est passée d’un régime inflationniste à un régime déflationniste. D’autre part, la valeur actionnariale s’est substituée à la valeur ajoutée dans la régulation des économies occidentales. Sous l’effet de ces changements, la disparité des politiques économiques a polarisé les déséquilibres financiers sur les États-Unis. Ce livre montre pourquoi cette évolution n’est pas soutenable à long terme et décrit les scénarios possibles d’ajustement.

Afin de faire face aux désordres du capitalisme mondial, il plaide pour un nouvel ordre économique international multipolaire fondé sur la concertation.

Michel Aglietta est professeur à l’université Paris-X et consultant au Cepii et à Groupama Asset Management. Laurent Berrebi est économiste en chef à Groupama Asset Management.

1. Couverture
2. Titre
3. Copyright
4. Introduction générale
5. L’origine des désordres
   1. Origines du déséquilibre mondial entre l’offre et la demande sur le marché des biens et services
      1. La crise asiatique
      2. Le syndrome bulles/surcapacités
      3. Le besoin de désendettement des entreprises
   2. Affaiblissement des salariés et montée de l’endettement
      1. Principe de la valeur actionnariale
      2. Valeur actionnariale et politique financière des entreprises
      3. Valeur actionnariale et répartition des revenus
      4. Baisse des taux d’épargne et montée de l’endettement des ménages
      5. Conclusion
   3. Le changement de régime des marchés financiers : d’un cycle inflationniste monétaire à un cycle déflationniste réel
      1. Du régime monétaire au régime réel sur les marchés d’actions
      2. Du régime inflationniste au régime déflationniste sur les marchés de taux
      3. Annexe 1. La formule de Gordon Shapiro
      4. Annexe 2. Détermination de la date de changement de régime sur les marchés obligataires
      5. Annexe 3. Déterminants des taux longs d’équilibre
   4. Les transformations de la finance
      1. Spéculation boursière et transformations de la gestion d’actifs
      2. Montée en puissance des hedge funds et nouvelles menaces pour la stabilité financière
      3. La mutation des systèmes bancaires
6. Les politiques discordantes face aux désordres
   1. Hyperréactivité aux marchés et avènement d’une société inégalitaire aux États-Unis
      1. Inégalités et immobilité sociale
      2. Politique budgétaire : volonté de puissance et imprudence économique
      3. Politique monétaire : tirer le meilleur parti de la globalisation
   2. L’Europe en déshérence
      1. Croissance anémique et démission politique dans la zone euro
      2. La lente anémie de la croissance en zone euro
      3. Hétérogénéité des modèles sociaux et défaut de coopération
      4. L’identité européenne ne va pas sans frontières
   3. Japon : crise et renouveau
      1. La crise financière japonaise
      2. Les changements structurels de l’économie japonaise
   4. La Chine en transition
      1. La réforme permanente
      2. Les performances économiques de la Chine
      3. La réforme financière
7. La gouvernance mondiale au défi des désordres
   1. Le cumul des déséquilibres financiers
      1. Polarisation des positions financières et dysfonctionnements du régime de croissance mondiale
      2. Les raisons des déséquilibres financiers américains
   2. Quel retour vers l’équilibre ?
      1. Les scénarios d’ajustement à moyen terme
      2. Les scénarios admissibles
      3. Perspectives des marchés financiers dans les ajustements à moyen terme
      4. Les structures de financement déséquilibrées ne sont pas compatibles avec la croissance à long terme de l’économie mondiale
   3. Rapports de force dans le système financier international
      1. Polarisation financière et dysfonctionnements monétaires
      2. Devise clé ou polycentrisme monétaire
      3. Changements institutionnels dans le système financier international
   4. L’Europe et la France face aux défis de la mondialisation
      1. Pour sortir de l’impasse européenne
      2. Pour un renforcement du poids de la zone euro dans les instances internationales
      3. La France : une politique tournée vers l’avenir et l’innovation
8. Notes
9. Bibliographie
10. Remerciements
11. Index